（原标题：全球货币政策齐变动，怎么看？）

货币政策也就是金融政策，是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策的实质是国家对货币的供应根据不同时期的经济发展情况而采取“紧”、“松”或“适度”等不同的政策趋向。

其中，利率政策是重要的货币政策工具。当经济增长放缓时，可以通过降息来刺激投资和消费；反之，当经济过热时，通过上调利率即加息，可以遏制过度投资和消费，防止通胀失控。各国央行根据实际情况和预期，采取相应的货币政策工具，以保持物价稳定、充分就业、经济增长以及国际收支平衡的四大目标。

各国货币政策变化及后续关注问题

（1）美国货币政策变化及后续关注问题

此次美国议息会议的表述略有调整，一是就业增长从“强劲”调整为“温和”（moderated），失业率“保持低位”前加上了“有所上行”，通胀“偏高”前加上了“一定程度”（somewhat），充分就业和物价稳定目标的风险从“已经趋于更好的平衡”调整为“继续进入更好的平衡”等。声明公布之后市场整体反映不大，10年美债收益率一度上行约2bp，黄金小幅回调但很快收复跌幅，美股维持上扬。

后续市场应该关注以下几个问题：一是美联储年内降息的具体路径，包括降息的具体时点、频率等因素；二是美国大选是否影响降息；三是美债的长端利率，受到降息节奏是否更快、降息周期终点是否利率更低的影响，会如何变动。

（2）日本货币政策变化及后续关注问题

2024年7月31日，日本央行宣布将政策目标利率从0-0.1%左右上调至0.25%，这是继3月日本央行放弃负利率以来的再次加息。同时日本央行开始缩表，计划未来两年逐季减少国债购买规模。（信息来源：日本央行，华西证券）这标志着日本央行在货币政策正常化方面迈出了更大步伐，而日元作为全球市场中重要的低利率融资货币，此次加息并未被市场充分预期。

历次日本加息后，短期内都会出现日元贬值和日股下跌的情况。

图：历次日本央行退出宽松后，短期内日元贬值，日股下跌

来源：华西证券

后续市场应该关注以下几个问题：一是等待日本央行加息的终点；二是看日元汇率表现的具体走向；三是看日本货币收紧对于日本股市的影响究竟持续多久。

同样，之前我国央行也采取了降准降息的货币政策工具，通过调整金融机构的存款准备金率和基准利率来影响市场流动性和经济活动。降准降息标志着无风险利率进一步下行，而抗风险能力较强、股息率较高的资产配置价值将得到提升。工具选择上，中证A50指数涵盖一系列大市值白马龙头，兼具较强的抗风险能力和稳定分红能力，在当前时点具有更高的投资价值。投资者可以关注跟踪中证A50指数的A50ETF基金（159592）。

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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本文源自：金融界

作者：E播报